5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能(néng)力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gō最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思ng)募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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