随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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