本(běn)周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股市(shì)下跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(yī)张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能(né不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终(zhōng)维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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