尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ong>

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。